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五粮液年产量激增5477万升,这一消息无疑给高档白酒市场带来了巨大的冲击。
那么,这一激增是否意味着高档白酒市场将面临价格压力呢?我们一起来探讨一下这个问题。
瑞银预警:高档白酒价格承压!
五粮液年产量飙升5477万升,引起市场关注
瑞银证券发布的最新深度报告分析了2024年至2025年高端白酒行业面临的多重挑战,特别是零售价压力预测,基于对消费趋势、供需动态和企业供应策略的综合考虑。
报告指出,虽然行业前六大白酒企业预计2025年总产能将比2023年增长37%,但市场需求侧的疲软趋势不容忽视。在此背景下,如果龙头企业未能有效调控产能增长率,以匹配市场需求的变化,高端白酒市场将面临明显的价格下行压力。
这一判断与当前白酒消费趋势密切相关,特别是考虑到30-59岁男性核心消费群体规模逐年减少(复合增长率为-0.57%),预计2023-2025年白酒整体消费量将减少13%左右。
该报告强调了社会库存对高端白酒利润增长的潜在威胁。近年来,高端白酒价格的飙升不仅激发了投机热情,而且促使终端消费者增加库存,导致当前社会库存积累到相当于一年以上的水平,库存成本略高于当前市场价格。这种情况无疑加剧了市场对未来价格趋势的不确定性,进一步减少了利润空间。
基于以上分析,瑞银证券对7家领先白酒企业的盈利前景进行了重新评估,预测EPS(每股收益)的复合年增长率将从2020年至2023年的19%下降到2023年至2025年的8%,反映了对行业利润增长放缓的谨慎预期。
同时,为了反映未来一年股价可能出现的波动,瑞银还将茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒四大行业领导者的评级从“买入”调整为“持有”,建议投资者采取更稳定的投资策略。
龙头酒企逆势扩大产量,五粮液目标价格持续下降
瑞银证券从目前的市场数据和行业趋势出发,对高端白酒行业面临的价格压力和产能扩张进行了合理的分析。
在产能方面,a股市场白酒板块呈现增长趋势,尤其是龙头企业。据统计,20家上市白酒企业中,65%的企业在2023年实现了产量同比增长。
其中,五粮液、山西汾酒、金世缘等企业以1000多万升的增量引领市场。
五粮液年产量达到18410万升,同比大幅增长约5477万升,高达42.35%。
值得注意的是,在五粮液扩产的同时,2023年底的库存周转天数也呈现出环比和同比的微增,分别增长了5.42%和0.32%。
在价格预测方面,许多国内经纪机构的观点与瑞银证券一致,认为白酒价格呈下降趋势。以五粮液为例,经纪公司普遍降低了对未来白酒价格的预期。具体来说,2023年预测的180天最高价格从378元降至232元,今年目标价格进一步降至228元,显示了市场对价格回调的普遍共识。
与此同时,五粮液预测的最低价格也下降到155.54元,比去年同期下降了22.46元。这一变化不仅反映了市场需求的变化,也表明在行业竞争加剧的背景下,价格战的风险正在悄然上升。
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